不要低估2022年企业盈利的韧性

根据信达证券的报告，10月全国规模以上工业企业利润同比增长24.6%，连续两个月回升。利润主要受到PPI的拉动，利润率录得7.44%，环比大幅提升0.74个百分点。上游行业利润保持高速增长，利润占比进一步提升，中下游行业利润占比和利润率均下滑。展望明年，工业企业利润韧性仍存，利润格局将被重塑。总量上，明年工业企业利润增速大概率在5-8%，年内走势前高后低。结构上，中上游利润趋于回落，下游制造业占比回升，下游消费品利润有望明显改善。风险因素包括国内政策变化超预期和通货膨胀超预期等。