本周钢铁行业研究周报指出，随着前期制约需求释放的限电因素结束，下游制造业企业生产节奏逐步回归正常，边际改善明显。钢铁虽出现回调，但成本跌幅更大，钢材吨钢毛利扩大。从吨钢毛利来看，长流程钢材吨钢毛利均回升至1000元/吨以上，其中线材和冷轧吨钢毛利更是达到1500元/吨以上；短流程钢材亦回升明显，冷轧吨钢毛利最低352元/吨，环增40.86%；冷轧吨钢毛利最高852元/吨，环增-2.05%。考虑到前期钢企成本高企，四季度及明年或将是钢铁行业的成本红利期。从股价来看，钢铁板块从高点已最大回落35%左右，个别公司最大跌幅甚至超过50%，从估值来看不少公司PE（TTM）已跌至3-5X左右，PB跌至1X以下，从回撤幅度以及估值来看，钢铁板块已处于相对底部区间，随着后续需求端的持续回暖，短期板块或存在较大的价值重估空间；从长期来看，在碳中和的大背景下，行业未来几年的供给将受到持续且长期的抑制，供给周期结束。行业进去集中度大幅提升的周期，随着竞争格局的优化，企业定价权的提升，钢铁行业或将回到正常工业品的利润率，行业估值体系或将迎来切换。因此，短期来看，钢铁行业底部或已经出现，板块存在较大的价值重估空间，中长期或将迎来从周期品向工业品估值的切换。建议关注沙钢股份、新钢股份、海南矿业、首钢股份、马钢股份等；从减产影响较小的角度，关注凌钢股份、方大特钢、新钢股份、三钢闽光等；从成长性角度，建议关注：久立特材、广大特材、中信特钢。
