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根据报告正文，钢铁行业在近期出现了反弹窗口期。由于钢价企稳反弹，焦炭价格继续回落导致钢厂即时盈利大幅扩张。虽然行业真实盈利明显更低，但当前供需双弱尤其需求更弱背景下即时盈利显然有偏高之嫌，后期钢材与原料价格再平衡路径有待观察。回顾钢价历次大级别下跌，筑底往往是一个缓慢而反复的过程，而由于此次终端需求极度孱弱，钢价企稳反弹需要更多外部因素的刺激。2021年下半年以来钢铁需求走弱的核心是地产政策大幅收紧进而导致销售、新开工、竣工全面走弱，而近期随着地产融资管控有所放松，钢铁需求预期或有所改善。此外，由于2022年冬奥会逐渐临近，未来环京津冀地区面临供给进一步收缩的可能，因此钢价在大幅下挫之后，后期存在企稳反弹的可能。此轮钢铁股跌幅较大，已经较为充分反应市场悲观预期，随着宏观政策在逐渐转暖，股票或将率先反弹，主要受益标的包括太钢不锈、首钢股份、方大特钢等。
