A股市场策略月报：疫情新变种的复盘与应对

疫情新变种的出现对全球风险资产形成了剧烈冲击，原油期货单日跌幅超过10%，创下金融危机以及20年初疫情爆发以来的新高。通过对过去几轮疫情周期的复盘，我们总结出如下几点规律性特征：1）国内外疫情小周期存在较大差异，且二者之间的关联性较低。2）21年以来，疫情周期主要影响的是资产比价以及股市风格，而对资产绝对价格的影响较为有限。3）就A股风格来看，更多是受到国内疫情小周期的影响，每轮国内疫情扩散都伴随成长-价值、高估值-低估值相对跑赢；而在确诊数量下降之后出现逆转。4）就全球市场而言，成长-价值、科技-能源的比价同样与全球疫情周期高度相关。