机械设备行业2022年机械年度策略：精选个股，成长为王

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业策略 2021年11月24日 机械设备 2022年机械年度策略：精选个股，成长为王 回顾2021，制造业投资相关以及高景气专用设备是主要方向。虽受到大宗涨价以及第一大细分板块工程机械景气下滑影响；截止最新，年初至今涨跌幅中信机械在30个子行业中仍排列第9。究其原因，具体梳理年初至今细分板块涨跌幅领域以及个股情况，以制造业投资（机床、刀具、减速机、激光等）、锂电设备、光伏设备等为代表的行业需求持续景气，头部公司超额收益明显，再叠加今年中小市值风格明显，机械板块从市值分布来看更占优。另外，年初至今中信机械新上市公司数量达86家，板块证券化加速背景下，自下而上选股变得更为重要，细分领域个股机会较多。 成长股估值切换将是未来半年最主要的主线。大宗商品持续涨价，机械设备公司不同程度面临成本压力，方向上建议优选大宗商品免疫或者景气向上，具备成本转移能力的优质公司，另外部分优质成长股估值切换将带来确定性超额收益。自动化：通用设备行业景气回落趋势确立，建议关注强个股逻辑品种，具体包括国茂股份、埃斯顿等；锂电设备：国内产业规划出炉、海外碳排放严格实施，全球电动化浪潮明确，中游锂电池环节头部企业优势进一步明显，同时有效产能缺口严重，扩产预期下关注锂电设备龙头先导智能、杭可科技、奕瑞科技等；光伏设备：行业降本提效是主旋律，全球光伏平价背景下硅片到电池片/硅片环节扩产规模有望超预期，异质结技术是未来一年板块的强催化，关注捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电；第三方检测：中长期制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，业内公司管理效率以及激励机制差异较大，重点关注广电计量、华测检测。工程机械：更新、环保、人口替代等因素下挖掘机销售2022年有望窄幅波动，海外出口将是增量，建议关注三一重工、浙江鼎力、恒立液压、建设机械等。 总结而言，整体方向上我们建议关注：1）聚焦出口修复型公司，Q3在运费、大宗、疫情、汇率、关税等因素影响下，盈利能力低点已现，股价处于低位，建议重点关注捷昌驱动、八方股份；2）锂电设备仍是景气最明确的板块，建议重点关注先导智能；杭可科技（深度绑定LG，业绩低点已现，LG扩产在即，订单弹性大）；3）长期趋势、竞争格局以及短期业绩增长确定性强个股，包括华测检测、怡合达、宏华数科、奕瑞科技等；4）阶段性把握新产品周期下公司业绩弹性的爆发性，建议重点关注天宜上佳（光伏热场业务成为公司第二增长曲线）；佳士科技（数字化焊接以及工业焊接接力公司成长）、柏楚电子（智能切割头放量持续超预期，焊接机器人运控系统值得期待）、克来机电（热泵新能源车放量下二氧化碳管路有望超预期放量）。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；海外出口恢复不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 姚健 执业证书编号：S0680518040002 邮箱：yaojian@gszq.com 研究助理 林卓欣 邮箱：linzhuoxin@gszq.com 相关研究 1、《机械设备：自行车全球电动化趋势有望强化，四大投资主线持续进行》2021-11-21 2、《机械设备：持续聚焦出口修复/锂电设备/产品周期等逻辑下个股机会》2021-11-14 3、《机械设备：聚焦出口修复以及高景气锂电设备赛道》2021-11-07 单击此处输入文字。 -16%0%16%32%2020-112021-032021-072021-11机械设备沪深300 2021年11月24日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 回顾2021，制造业投资相关以及高景气专用设备是主要方向 .................................................................................... 5 一、通用设备：行业景气边际回落，优选强个股逻辑品种 ......................................................................................... 6 1.1 通用设备需求开始逐月回落 ....................................................................................................................... 6 1.2 多因素推动，制造业相对景气中期持续性或超预期 ...................................................................................... 9 1.3 推荐强个股逻辑品种及细分赛道龙头 ......................................................................................................... 12 二、锂电设备：持续受益全球电动化浪潮 ............................................................................................................... 13 2.1 2021年年初至今国内新能源车销量迅速走高 .............................................................................................. 13 2.2 动力电池装机量寡头趋势明显，格局进一步优化 ........................................................................................ 14 2.3 产业趋势加速下有效产能存在较大缺口 ...................................................................................................... 15 2.4 建议重点关注深度绑定宁德时代与LG化学的先导智能、杭可科技等 ............................................................ 16 三、光伏设备：技术更新迭代催化光伏设备空间上行 ............................................................................................... 18 3.1 成本下降叠加新兴市场拉动，未来全球光伏装机需求将进入上行空间 .......................................................... 18 3.2 硅片：大尺寸和薄片化带来技术升级，2021年市场空间有望迎来爆发 ......................................................... 20 3.3 电池片：异质结降本增效提升设备需求新空间 ............................................................................................ 23 3.4 建议重点关注光伏电池片设备龙头捷佳伟创、光伏丝印设备龙头迈为股份、深度绑定中环股份的晶盛机电等 .. 26 四、激光器：产业链蓬勃发展，万瓦级激光器初露峥嵘 ........................................................................................... 28 4.1 2021上半年激光器市场：需求景气，功率中枢持续上移 .............................................................................. 28 4.2 2022年关注万瓦级激光器市场，超快激光器以及焊接等新应用场景开拓 ...................................................... 30 4.3 建议重点关注国产激光器龙头锐科激光、激光切割控制系统龙头柏楚电子等 ................................................ 31 五、第三方检测：市场持续开放，板块证券化提速 .................................................................................................. 33 5.1 2021年市场整体趋势不改，个别领域受政策影响较大 ................................................................................. 33 5.2 板块证券化提速，内生扩张节奏差异较大 .................................................................................................. 34 5.3 建议重点关注板块龙头华测检测、增长潜力最大的广电计量等 .................................................................... 35 六、工程机械：波动时刻，坚守低估值龙头 ............................................................................................................ 37 6.1 地产/基建投资预期趋稳 ............................................................................................................................ 38 6.2 关注内生变量对于销量中枢的支撑 ............................................................................................................ 39 6.3 把握低估值优质龙头及核心零部件供应商 .................................................................................................. 42 七、持续看好细分赛道优质成长龙头 ...................................................................................................................... 45 7.1 海外消费类：需求持续景气，盈利能力修复预期明显 .................................................................................. 45 7.2 长赛道优质个股估值切换的稳定受益 ..............