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冀东水泥(000401)计划提高2021-2023年度现金分红比例至不低于当年可供分配利润的50%,且2021年不低于0.75元/股,我们测算目前股息率区间约6.3%-8.0%,具备良好的安全边际。同时,预计随着下半年专项债发行进度加速以及煤炭价格回归,下游项目施工有望继续释放,区域水泥价格中枢有望维持相对稳定。公司核心区域京津冀地区水泥需求与去年同期基本持平,其中上半年表现优于下半年,主要由于下半年随着建材等各类原材料价格上涨,下游项目资金压力逐步显现,部分项目施工进度推迟,同时,受能耗双控、电力短缺、环保管控等因素影响,水泥供给受到一定限制。我们预计,随着今年下半年专项债发行进度加速以及煤炭价格回归,下游项目施工需求有望继续释放,区域水泥价格中枢有望维持相对稳定。