21年三季度业绩表现亮眼

京东（JD.US）2021年三季度业绩表现亮眼，收入同比增长26%，符合预期，非GAAP经营利润超出预期，得益于经营效率的提升所带来的利润率提升。京东零售业务收入达1,981亿元人民币，同比增长23%，核心零售业务增长稳健。京东物流业务收入达257亿元人民币，同比增长43%，新业务收入达57亿元人民币，同比增长33%。管理层预计京东物流将于2021年四季度盈利。我们将21/22/23财年的预测非GAAP净利润分别上调14%/11%/7%，以反映亮眼的业绩表现以及更好的利润率前景，该调整使得我们基于未来现金流预测的目标价从102美元上调至108美元，对应22财年1倍市销率。