业绩短期承压，关注后续新作上线表现

爱奇艺发布2021年三季报，营收为75.89亿元，同比增长5.6%，总营业成本为70.28亿元，同比增长10%，其中内容成本为53亿元，同比增长13%。归母净亏损为17.3亿元，相较于2020年同期的净亏损12亿同比扩大44%。公司采取提供多元化内容和提高用户体验并举的策略，成效初现，ARPU值的提升一定程度上对冲了会员数量下滑的冲击，带动会员收入增长明显。公司已搭建超70个原创内容工作室，专注多元化题材内容布局，提升内容资源储备，或将有效降低内容成本，持续输出优质作品。外部环境导致广告变现承压，广告收入端遭遇掣肘。爱奇艺极速版表现优异，海外市场发展势头较好。预计2021-2023年销售额为306.57/323.44/345.11亿元，维持对公司的“买入”投资评级。