电商深耕本地化运营与全球化布局，关注金融科技未来发展

报告正文：SEA公司发布2021年Q3业绩，实现GAAP收入27亿美元，同比增长121.8%，毛利润10亿美元，同比增长147.5%，adjusted EBITDA为-1.66亿美元，去年同期为1.20亿美元。Free Fire推出全新高端版和全新模式，有望推动游戏业务持续发展。电商业务实现GMV168亿美元，同比增长80.6%，GAAP收入15亿美元，同比增长134.4%，总订单量17亿次，同比增长123.2%，adjusted EBITDA为-6.84亿美元，去年同期为-3.02亿美元。我们认为游戏业务有望持续实现高增长，电商业务有望持续提升货币化率以及持续实现GMV高增长。