FY22E rev 指导同比下降 20%-23%

阿里巴巴（BABA US）在2021年11月19日发布的FY22E营收指引低于市场预期，2QFY22业绩低于预期，其中核心商务、云和DME业务增长放缓。尽管淘宝交易和淘菜菜表现良好，但投资力度加大导致核心利润率下降。由于COVID的影响和宏观放缓，22财年第二季度CMR增长减速至3%，低于市场预期的7%。未来几个季度的势头保守，我们将22-24财年的收入预测下调了14%-19%。我们将目标价从255.4美元下调至213.3美元。我们将维持买入评级，但将22-24财年的盈利预测下调了14%-19%。