宏观年度展望之海外篇：全球经济将面临增长与通胀的双拐点

本报告认为，2021年美国经济高增长、高通胀的宏观经济形势本质上来自史诗级的财政刺激、疫情反复对服务消费形成的阻塞以及内运与部分行业的供给瓶颈。展望2022年，美国经济将先迎来增长与通胀的拐点，这两大拐点在预期层面的修正或将缓释美联储货币正常化的迫切性，带来货币政策拐点的延后。此外，美联储可能需要更多时间来衡量经济复苏的可持续性与稳定性，因此货币政策拐点可能滞后于经济。报告还指出，如果明年12月真的有计划加息，那么美联储将需在明年6月前后开始预热，这可能不利于民主党的中期选举。报告最后提醒投资者注意因需求持续旺盛或供应链问题长期无法取得实质性改善，美国通胀读数或通胀预期加速升温，引发通胀失控风险，迫使美联储提前加息，引发市场流动性风险溢价的飙升和资产价格的剧烈波动的风险。