产业债信用观察系列之水务：水务发债主体信用分析逻辑

本篇报告是关于水务发债主体信用分析的逻辑，包括水务行业现状、主体信用分析逻辑、发债主体和风险提示等内容。水务行业关系到经济社会发展和居民生活，具有公益性、弱周期性等特征，行业整体具备很好的可持续发展基础。水务企业信用资质可以从竞争地位、经营指标、财务指标和其他风险因素这四个维度展现，其中股东背景、市场规模、服务区域、供水结构是竞争地位的主要考虑因素，而盈利能力、负债结构、偿债能力以及现金流状况是财务指标的主要考虑因素。发债主体中，中央国有水务企业、地方国有水务企业、外商投资水务企业和民营水务企业中前两者更有竞争优势。风险提示包括污水处理费回款、PPP项目的回款情况，以及水务行业信用风险事件对板块造成的负面冲击。