美国10月CPI同比和环比均大超预期,能源、住所、新车、二手车和卡车为主要贡献项。全球大宗商品价格上行,叠加供应链紧缩问题是导致价格超预期上行的主要因素。虽然美联储肩负维持价格稳定和最大就业的双重使命,但“保就业、稳增长”是现阶段美联储的主要诉求。因此,通胀压力暂时不构成对美联储加息威胁。我们维持加息不早于2023年的判断。