2021年三季报点评：疫情影响短期业绩，龙头长期优势不减

中国中免（601888）发布2021年三季报，业绩符合预期，全渠道离岛免税生态渐成。公司实现营业收入495亿元，同比增长40.9%，实现归母净利润84.9亿元，同比增长168.4%。其中，海南企业所得税优惠税率政策及首都机场租金减让协议，分别影响净利润7.4亿元和11.4亿元，剔除其影响，Q3归母净利润为12.4亿元，同比增长43.8%。公司销售费用大幅压缩，净利率持续提升，毛利率为36.3%，净利率为17.2%。公司线上业务加快推进，免税布局全面开展，线下业务双发力，公司已成功中标多家机场口岸免税经营权，同时密切关注市内免税店相关政策，为未来市内店布局做好准备。公司关注核心能力建设，龙头地位难以撼动。