华创证券发布研究报告,对鹏辉能源进行点评。报告指出,公司2021年三季报显示,储能业务超预期,研发投入开始增加。预计10月中旬起公司的电池售价将会上调,21Q4的净利率有望回到正常水平。此外,公司2021年营收为38.96亿,同比增长57%,归母净利为1.64亿,同比增长16.5%。公司预计21Q3研发费用大幅提升,研发费率创历史新高。公司21Q3毛利率为15.4%,环比下滑0.6pct。公司已发布电池调价函,预计10月中旬起公司的电池售价将会上调,21Q4的净利率有望回到正常水平。报告认为,公司21Q3研发费用大幅提升,研发投入开始增加。报告维持公司2021-2023年营业收入分别为55.3/76.7/104.9亿元的预期,下调2021年归母净利润至2.81亿(前值3.49亿),维持2022-23年归母净利润分别为5.02/7.18亿元的预期,对应EPS分别为0.66/1.18/1.69元,对应目前PE分别为51/28/20倍。报告认为,考虑到公司产能大幅扩张,储能动力业务持续向好,参考可比公司估值,给予公司2022年40x PE,对应目标市值200亿元,对应目标价47.54元,维持“强推”评级。报告认为,行业电气化进程不及预期;公司产能释放及大客户拓展不及预期。