华创证券研报点评鹏辉能源(300438)2021年三季报:储能业务超预期,研发投入开始增加。公司21Q3研发费用大幅提升,达到历史新高,研发费率4.87%,毛利率保持稳定,净利率下滑。公司储能业务超预期,原材料涨价背景下,整体毛利率基本维持。公司预计10月中旬起电池售价将上调,21Q4的净利率有望回到正常水平。公司维持2021-2023年营业收入分别为55.3/76.7/104.9亿元的预期,下调2021年归母净利润至2.81亿,维持2022-23年归母净利润分别为5.02/7.18亿元的预期,对应EPS分别为0.66/1.18/1.69元,对应目前PE分别为51/28/20倍。考虑到公司产能大幅扩张,储能动力业务持续向好,参考可比公司估值,给予公司2022年40x PE,对应目标市值200亿元,对应目标价47.54元,维持“强推”评级。