2021年三季报点评：储能业务超预期，研发投入开始增加

华创证券研报点评鹏辉能源（300438）2021年三季报：储能业务超预期，研发投入开始增加。公司21Q3研发费用大幅提升，达到历史新高，研发费率4.87%，毛利率保持稳定，净利率下滑。公司储能业务超预期，原材料涨价背景下，整体毛利率基本维持。公司预计10月中旬起电池售价将上调，21Q4的净利率有望回到正常水平。公司维持2021-2023年营业收入分别为55.3/76.7/104.9亿元的预期，下调2021年归母净利润至2.81亿，维持2022-23年归母净利润分别为5.02/7.18亿元的预期，对应EPS分别为0.66/1.18/1.69元，对应目前PE分别为51/28/20倍。考虑到公司产能大幅扩张，储能动力业务持续向好，参考可比公司估值，给予公司2022年40x PE，对应目标市值200亿元，对应目标价47.54元，维持“强推”评级。

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