流动性创造系列专题之一：如何定量评估2022年“宽信用”

2022年“宽信用”或推动社会融资规模存量增速至11.70%-11.30%区间，预计全年新增信贷约33万亿。2021年四季度“宽信用”阶段性显现，推动信用周期回升的主要驱动力来自房地产信贷政策优化带来的信贷资源再分配、以及2020年四季度政府债券发行低基数的效应下2021年四季度政府债券密集发行。然而，随着疫情的经济效应逐步减弱，财政政策也处于“正常化”趋势中，2022年财政正常化或意味着继2021年特别国债退出、财政赤字率削减之外，地方政府专项债限额也受到地方政府高企的杠杆率约束。