本篇研报主要对欧陆通(300870)的股权激励计划进行了点评。该计划拟授予董事、中层管理人员及核心骨干员工共158人合计301万股限制性股票，其中首次授予241万股，预留60万股。首次授予分三期解锁，需满足以21年为基础，22/23/24年营收增长不低于30%/65%/100%或净利润增长不低于50%/100%/150%。预留部分分两期解锁，需满足以21年为基础，23/24年营收增长不低于65%/100%或净利润增长不低于100%/150%。本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为301万股，其中第一类限制性股票60.2万股，第二类限制性股票240.8万股。预计本激励计划费用总额8022万元，21-24年分别摊销430万元、4904万元、1930万元、759万元，22年摊销金额较大，或一定程度影响净利润。公司正值电源适配器、服务器电源和其它充电工具三块业务高速发展时期，其中服务器电源作为重点布局领域，借势国产替代与技术升级，快速放量。合理的激励计划有助于深度绑定核心研发、技术及销售人员，保障产品研发储备与市场拓展能力，体现公司信心。公司当前订单饱满，扩产能、投研发、精效益，外部扰动拐点出现后有望迎来收入增长和毛利率提升的“双击”。股权激励注入信心，长期看好公司服务器电源的拓展能力，维持对公司的“买入”评级。
