川恒股份（002895.SZ）公告点评：公司与四川蓝剑投资管理有限公司（简称“蓝剑投资”）、陈勇共同对四川万鹏时代科技股份有限公司（简称“万鹏公司”）进行增资，增资总额为1.3亿元。公司认缴增资6000万元，增资完成后，公司将持有万鹏公司30%股份。此次投资有助于公司进一步拓展双方在新能源材料领域的合作，加大磷化工向新能源领域的延伸价值。此前，公司也分别向参股子公司天一矿业和控股子公司广西鹏越增资，有助于天一矿业旗下老虎洞磷矿建设项目和广西鹏越旗下“20万吨/年半水-二水湿法磷酸及精深加工项目”的快速推进。公司当前规划有100万吨磷酸铁及相关配套材料产能，其中包括有与国轩集团约定拟建设的50万吨/年磷酸铁项目。在凭借自身资源与产业链一体化优势拥有更低的磷酸铁生产成本的同时，公司预计于2022年投放20万吨/年磷酸铁产能，对比其他企业将拥有更为明显的先发优势，有利于公司提前抢占市场份额，提前与下游客户进行深度绑定。同时公司还拟与富临精工合作建设磷酸二氢锂产能，进一步拓宽公司在磷系新能源材料方面的业务布局。除了磷系材料以外，基于公司特色的半水湿法磷酸技术，公司可回收磷矿中的氟元素进一步生产无水氢氟酸，并向下游氟系新能源材料延伸。我们维持公司2021-2023年的盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.23/5.58/9.41亿元，折算EPS分别为0.66/1.14/1.93元/股。我们持续看好川恒股份在拥有充足优质磷矿资源和完整磷化工产业链的优势下，向下游新能源材料领域的不断突破，我们仍维持公司“买入”评级。
