回顾历史趋势，探索投资机会：香港股票市场物业管理行业回顾

香港物业管理行业已经历五个发展阶段，从婴儿期到价值转移阶段。行业平均市盈率在20左右，行业收入增长迅速。物业管理行业日趋成熟，相对于香港股票市场的权重增加。领先的物业管理公司已加大扩张力度，并购活动不断增加，以扩大管理区域。我们的建议是重点关注在管理区域(AUM)中具有优势的领先物业管理公司，如碧桂园和绿城。该行业现金流稳定，ROE较高，具有反周期性和与科技公司合作提供增值服务的特点。然而，代建业务及非控股方管理业绩低于预期、政策和行业风险等因素可能带来风险。