2021年三季报剖析：ROE和PPI出现背离

本报告主要分析了2021年三季报A股业绩的表现。报告指出，三季报A股业绩开始反映经济下行压力，业绩增速明显回落，见顶回落的趋势明确。剔除基数效应，2021年前三季度A股上市公司收入相对平稳，但利润增速有所回落。其中，非金融企业净利润增速两年平均增速由上半年的15.9%回落至前三季度的14.1%，下降了1.8个百分点。报告还指出，结构分化延续，板块方面创业板业绩增速明显下滑，行业方面电气设备为代表的新能源板块业绩增速则稳步上行。此外，报告还分析了三季报显示ROE拐头向下，结束了此前连续四个季度回升的趋势，利润率下降是驱动ROE向下的重要因素。最后，报告预测，四季度PPI大概率见顶回落，A股ROE趋势或处在新的下行周期的开始阶段。