海外通胀专题之二：如何刻画美国供应链问题

美国通胀是由于供需错配导致的，政府干预有助于改善运输高频指标，但运力瓶颈的改善需要等到需求弱化后。美国居民收入激增刺激了商品消费需求，而疫情反复导致服务支出减少，使得商品支出出现偏离线性外推水平的飙升。美国进口需求增加加剧了海运与港口压力，加州洛杉矶与长滩港的运营压力尤为明显。内运的瓶颈是外运港口阻塞和内运自身恢复弱于生产及进口的共同结果。卡车司机作为低薪行业，政府补助和心理冲击降低了其复工意愿，导致卡车行业就业人数修复缓慢，也使得卡车司机更愿意从事风险系数相对更低的当地运输而非长途运输，加剧了运力瓶颈问题。虽然运力瓶颈有望边际缓解，但Delta，Lambda等变异毒株超预期扩散、美国通胀出现显著上行风险和就业市场恢复不及预期等风险也需要关注。