玻璃制造行业研究周报：成本压力缓和，持续推荐光伏玻璃龙头

本周浮法玻璃国内均价环比下跌3.56%，国内浮法玻璃市场延续调整趋势，企业为促进出货加大让利力度。上周厂商库存3960万重箱，环比增加215万重量箱，周内产能环比增加700t/d，约17.5万t/d，但近期利润回落情况下，预计冷修产能或逐步增加。上周浮法成本端燃料、纯碱均价有所回落，但玻璃价格下降更多，浮法单位利润继续下行。我们认为后续若地产资金边际改善，浮法玻璃需求端仍有望出现短期反弹，但明年年内竣工面积出现拐点的可能性仍较大。但随着浮法单箱利润的快速下行，我们认为浮法价格下行的速度有望减缓，在供需格局总体改善的情况下，龙头公司有望借助规模优势，拥有一定的壁垒利润，光伏玻璃价格暂稳，Q4成本或对光伏需求仍构成扰动。总体而言，尽管光伏玻璃近期有所上涨，但我们认为成本的同时上涨，可能使得全行业平均利润仍处于底部区间，后续若需求加速好转，光伏玻璃价格仍有望调涨，继续看好龙头公司未来量价齐升的逻辑。