控股股东完成工商变更，集团重组有望逐步下沉

中国海防发布三季报，2021年前三季度实现营收29.77亿元，同比增长6.52%；归母净利润4.49亿元，同比增长23.6%，扣非归母4.29亿，同比增长24.9%。公司10月30号公告完成控股股东工商变更。公司营收增长主要得益于公司产品毛利率的提升（+1.42pct）和研发费用率的下降（-1.02pct）。公司Q3单季来看，营收同比下滑5.55%，略低于预期，但归母净利增长21.55%，主要归因于毛利率的大幅提升（+6.42pct）。公司背靠715所，在国内水声电子领域拥有绝对优势地位，是海军水声装备的核心供应商。公司Q3存货余额约为20.24亿，较期初增长约20%，或显示公司正积极备货应付订单的快速增长。公司控股股东变更为中船集团，迈出关键性一步。公司作为中国船舶集团电子信息板块平台，水下电子装备资产基本已注入公司，体外仍有大量船舶电子信息资产有待注入。随着集团资产重组的深入推进，公司将显著受益于集团资产证券化率的提升。