从供需两端看生活圈媒体龙头价值重估

分众传媒是中国领先的电梯媒体运营商，凭借占据核心点位的超高市占率，以及强大的盈利能力，有望在新经济浪潮中再次成为市场的领导者。公司管理层经验丰富，危机应对能力成熟，顾问型销售团队口碑好，同时公司上下游分散，对手短期内难以抢占较高份额，长时间的巨额“融资-烧钱-亏损“模式难以为继。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为61.68、78.49、89.06亿元，EPS为0.43、0.54、0.62元。基于公司龙头地位稳固、占据核心场景“电梯”、上下游分散带来强定价权以及显著强于可比公司的盈利能力，我们给予公司2021年25倍PE，目标价10.75元，给予“买入”评级。