报告总结：公司2021年前三季度实现收入/归母净利润32.3/3.7亿，YoY+31.9%/21.5%；其中Q3单季度实现收入/归母净利润11.9/1.5亿，YoY+16.3%/11.4%。Q3归母净利润落在三季报预告中值偏上区间，略好于预期，我们判断主要受益于功能性材料高增拉动。公司减水剂/功能性材料在报告期内实现收入22.9/4.0亿，YoY+26.8%/46.6%；其中Q3单季度实现收入8.4/1.8亿，YoY+9.8%/51.9%。Q3减水剂/功能性材料销量42.1/9.8万吨，YoY+17.6%/124.7%。受原材料环氧乙烷价格大幅上涨影响，9月27日公司发布提价函，从9月27日开始成品上调200元/吨，母液上调1000元/吨。公司加快打造平台型企业，业务多元化协同发展。我们略微下调21-23年归母净利润至5.6/7.1/8.8亿元，对应PE为14/11/9倍，维持“买入”评级。
