军工行业2021三季报综述：Q3行业表现依然不俗，景气度持续提升可期

2021年三季报显示，军工行业表现依然不俗，规模效应凸显。板块业绩的高增速除归因于需求强劲带来的收入较快增长外，也得益于因规模效应引起的毛利率提升和期间费用率下降。此外，板块加大科技创新和产品升级，研发费用同比提高39.0%。展望全年，由于2020Q4的高基数效应，2021Q4行业同比增速或将放缓，但随着产业链扩产运动持续，部分环节产能瓶颈将有效破除，产能释放叠加军品需求强劲，行业高景气度有望持续抬升。我们预计2021年收入和归母净利增速分别约为25.0%和48.2%，预计2022年两者分别为19.0%和38.0%。