跟踪报告之四：21Q3业绩环比增长，MLCC龙头崛起正在进行时

三环集团（300408.SZ）2021年Q3业绩环比增长，MLCC龙头崛起正在进行时。公司营业收入为45.86亿元，同比增长66.93%；归母净利润17.07亿元，同比增长70.33%；扣非归母净利润15.7亿元，同比增长71.34%。公司持续加大研发投入，研发投入占营业收入的比例为4.4%。公司拟发行股票募集资金75亿元，用于高容量系列多层片式陶瓷电容器扩产项目、智能通信终端用新型陶瓷封装基座扩产技术改造项目、电子与电力器件用新型氧化铝陶瓷基片扩产项目等。预计2021年和2022年底产能将达到200和300亿只/月。公司具有50年电子陶瓷生产经验，主导产品从最初的单一电阻发展成为目前以光纤陶瓷插芯及套筒、陶瓷封装基座、MLCC、陶瓷基片和手机外观件等产品为主的多元化的产品结构。预计公司2021-2023年净利润为21.3、27.5和33.0亿元，对应PE分别为33、26和22倍。公司有望成为中国MLCC行业龙头企业。