宏观深度报告：美国对华关税调整：一个“痛定思痛”后的必然选择

平安观点认为，美国通胀压力持续加剧，而中美对话呈现积极动向，人民币汇率走强。美国政府内生地存在调整对华关税的诉求。目前，通胀问题是美国经济的最大痛点，抑制消费支出、生产经营活动、就业复苏和出口。供应链瓶颈在通胀演绎中扮演着关键角色，美国供应链瓶颈再升级，原材料产能恢复相对较慢，交通运输和仓储是最严重的堵点。特朗普时期加征的关税不仅增加了进口成本，也破坏了供应链的稳定性。美国有较大可能通过放松关税豁免规则，下调部分关键产品税率，考虑美国供应链压力，美国自中国进口的电子设备、机械设备、杂项产品和木制品等品类的关税下调概率较大；美国或有较强意愿就交通运输设备出口与中国进行磋商；考虑原材料供给与国际供应链压力，美国有望考虑放松232条款下针对钢铁和铝的关税限制。