公司简评报告：核心客户增势亮眼，产能扩张把握市场机遇

华利集团发布2021年三季报，实现营收126.34亿元，同比增长22.57%；实现归母净利润19.97亿元，同比增长51.57%。量价齐升助力业绩增长，产能扩张满足市场需求。1-9月公司销售运动鞋1.53亿双，同比增长30.43%，公司持续优化客户结构，具备较强的新品开发能力，销售价格同比上升。同时，公司今年在越南、缅甸、印尼投资扩产，新建产能陆续投放，有效满足了下游订单的旺盛需求。费用管控良好，盈利能力持续优化。净利率同比+3.02pcts至15.81%。客户集中度持续提升，核心客户订单旺盛带动销售快速增长。预计21/22/23年归母净利润为26.15/33.43/41.40亿元，对应当前市值PE分别为37/29/23倍，维持“买入”评级。