项目建设持续推进，产业链协同初显成效

扬农化工（600486）是农药原药生产龙头，产能持续释放，产业链协同初显成效。公司计划增加与先正达（Syngenta A.G.）的日常关联交易预计金额，由21.6亿元增加至30.7亿元，我们认为公司与先正达的内部协同性正在日益增加。同时，公司积极发展环境友好型农药，现拥有省拟除虫菊酯类农药工程研究中心、省农药清洁生产技术重点实验室、全国农药标准化技术委员会拟除虫菊酯工作组等创新平台。我们预计公司未来在结合自身内部发展、协同集团资源整合的方式下，有望进一步实现增长。我们预测公司2021~2023年净利润分别为13.08、17.98和20.91亿元，对应EPS分别为4.22、5.80和6.75元。维持“强烈推荐”评级。