经济高频数据周度跟踪：生产仍未恢复至9月前水平 航运价格现见顶迹象

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 生产仍未恢复至9月前水平 航运价格现见顶迹象 ——经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportTime] 2021年10月25日 [Table_FirstAuthor] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 债券研究 [Table_ReportType] 专题报告 [Table_Author] 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 经济高频数据周度跟踪 [Table_ReportDate] 2021年10月25日 [Table_Summary] ➢ 综述： ➢ 生产：沿海省份煤炭日耗下降，钢铁开工继续走弱，下游生产有所回升但仍未恢复至9月前的水平。大宗商品价格冲高回落。美国原油库存下滑以及煤炭天然气供应短缺，推动油价连续7个月上涨。主要化工品多数回落。动力煤现货一度升破2500元，但发改委干预后快速回落跌至2300元/吨，炼焦煤价格相对平稳。尽管美元走弱与库存走高带来提振，但煤价的下跌仍拖累有色价格走低。尽管生产放缓，但建筑用钢需求低迷，螺纹钢表需同比降至-30%，成本回落导致钢材价格下行。水泥价格涨幅进一步扩大，但市场需求不足带来隐忧，玻璃价格有所回落。 ➢ 需求：10月第二周乘用车零售再度走弱，但缺芯对汽车产销的影响有所减轻。院线票房同比仍保持高位。30城地产销售环比下降 ，同比降幅近30%，但一三线城市同比降幅收窄。上周土地成交依然低迷，但一线城市维持高位，溢价率小幅上升。十大城市可售面积下降，但库存去化月数上升。BDI指数延续了10月8日以来的跌势，中国出口集装箱运价略有回升，进口运价高位小幅下降，但SCFI显示运价出现见顶迹象。农产品价格上涨，猪肉批发价格大幅回升，主粮价格涨跌互现。 ➢ 海外：受欧洲疫情反弹影响，全球新增人数再次上升，美国和东南亚继续改善。受供应链短缺影响，9月美国工业数据走弱，新屋开工和营建许可增速均放缓，但就业数据继续向好，首申人数持续下降。拜登支出法案有望下周在众议院通过，但规模可能大幅缩水。受就业市场好转、通胀预期上行的影响，美债利率大幅上行；全球风险偏好回升，美元指数连续第二周回落。在强劲财报的推动下，美国三大指数悉数上涨。 ➢ 风险因素：海外政策超预期收紧。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 国内高频数据趋势一览表 ................................................................................................................... 5 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 沿海省份煤炭日耗下降，钢铁开工继续走弱，下游生产有所回升但仍未恢复至9月前的水平。大宗商品价格冲高回落。美国原油库存下滑以及煤炭天然气供应短缺，推动油价连续7个月上涨。主要化工品多数回落。动力煤现货一度升破2500元，但发改委干预后快速回落跌至2300元/吨，炼焦煤价格相对平稳。尽管美元走弱与库存走高带来提振，但煤价的下跌仍拖累有色价格走低。尽管生产放缓，但建筑用钢需求低迷，螺纹钢表需同比降至-30%，成本回落导致钢材价格下行。水泥价格涨幅进一步扩大，但市场需求不足带来隐忧，玻璃价格有所回落。10月第二周乘用车零售再度走弱，但缺芯对汽车产销的影响有所减轻。院线票房同比仍保持高位。30城地产销售环比下降 ，同比降幅近30%，但一三线城市同比降幅收窄。上周土地成交依然低迷，但一线城市维持高位，溢价率小幅上升。十大城市可售面积下降，但库存去化月数上升。BDI指数延续了10月8日以来的跌势，中国出口集装箱运价略有回升，进口运价高位小幅下降，但SCFI显示运价出现见顶迹象。农产品价格上涨，猪肉批发价格大幅回升，主粮价格涨跌互现。受欧洲疫情反弹影响，全球新增人数再次上升，美国和东南亚继续改善。受供应链短缺影响，9月美国工业数据走弱，新屋开工和营建许可增速均放缓，但就业数据继续向好，首申人数持续下降。拜登支出法案有望下周在众议院通过，但规模可能大幅缩水。受就业市场好转、通胀预期上行的影响，美债利率大幅上行；全球风险偏好回升，美元指数连续第二周回落。在强劲财报的推动下，美国三大指数悉数上涨。 生产： 沿海省份煤炭日耗下降，钢铁开工继续走弱，下游生产有所回升但仍未恢复至9月前的水平。上周随着冷空气到来，沿海八省电煤日耗明显下降，同比增幅降至14%。部分地区钢厂受到错峰生产和限电影响，高炉和电炉开工率双双小幅回落，螺纹钢产量同比与环比均略有下行。PVC开工率有所上升，PX与上一周尿素略有回落。半钢胎与江浙织机开工率均有所回升，但仍未恢复至9月限电前的水平。 大宗：大宗商品价格冲高回落。美国原油库存下滑以及煤炭天然气供应短缺，推动油价连续7个月上涨。主要化工品多数回落。动力煤现货一度升破2500元，但发改委干预后快速回落跌至2300元/吨，炼焦煤价格相对平稳。尽管美元走弱与库存走高带来提振，但煤价的下跌仍拖累有色价格走低。尽管生产放缓，但建筑用钢需求低迷，螺纹钢表需同比降至-30%，成本回落导致钢材价格下行。水泥价格涨幅进一步扩大，但市场需求不足带来隐忧，玻璃价格有所回落。大宗商品价格本周冲高回落。库欣地区原油库存处于低位，中国、印度和欧洲煤炭和天然气短缺的担忧提振油价，油价连续7周上行，OPEC一揽子油价涨破83美元。受国内保供稳价政策趋严的影响，国内主要化工品价格多数回落。由于东北地区将开启供暖，在供应端没有明显增量的前提下，动力煤港口现货一度升破2500元，但发改委周二晚间开始对高煤价实施全方位干预，煤炭期货连续跌停，现货价跌至2300元，炼焦煤价格相对平稳。尽管美元走弱与库存走高一度推升有色价格，但煤价大跌仍然给拖累有色价格在下半周走弱，尤其是铝价跌幅加大。尽管生产放缓，但建筑用钢需求低迷，螺纹钢表观需求同比降至-30%，铁矿石价格继续下跌，成本回落导致钢材价格下行。高耗能行业限产和煤炭成本上升推动水泥价格涨幅进一步扩大，但市场需求不足带来隐忧，玻璃价格本周继续回落。 需求：10月第二周乘用车零售再度走弱，但缺芯对汽车产销的影响有所减轻。院线票房同比仍保持高位。30城地产销售环比下降 ，同比降幅近30%，但一三线城市同比降幅收窄。上周土地成交依然低迷，但一线城市维持高位，溢价率小幅上升。十大城市可售面积下降，但库存去化月数上升。BDI指数延续了10月8日以来的跌势，中国出口集装箱运价略有回升，进口运价高位小幅下降，但SCFI显示运价出现见顶迹象。10月第二周汽车销售再度走弱，零售同比跌幅大于批发，但缺芯现象对汽车产销的冲击有望缓解。国庆后院线票房依然维持高位。节后30城地产销售环比走弱，同比仍较去年下降近30%，但其中一三线城市同比降幅有所收窄，二线继续扩大。上周土地成交面积持续低迷，二三线城市跌幅扩大，但一线城市维持高位，土地溢价率仍然低迷。十大城市地产可售面积小幅下降，但库存去化月数继续上升。国内限产影响了对原材料的需求，叠加码头拥堵现象缓解，BDI指数延续了10月8日以来的跌势。中国出口集装箱运价指数略有回升，进口集装箱运价继续回落，但从SCFI指数再度回落，显示运价出现见顶的迹象。 物价：农产品价格上涨，猪肉批发价格大幅回升，主粮价格涨跌互现。农产品价格环比涨幅扩大同比转正， 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 猪肉价格大幅回升，周环比超10%，牛羊肉、鸡蛋、蔬果价格均上涨，鸡肉价格下降。主粮价格涨跌互现，大豆、豆油和小麦上涨，豆粕、玉米和粳稻下跌。 海外：受欧洲疫情反弹影响，全球新增人数再次上升，美国和东南亚继续改善。受供应链短缺影响，9月美国工业数据走弱，新屋开工和营建许可增速均放缓，但就业数据继续向好，首申人数持续下降。拜登支出法案有望下周在众议院通过，但规模可能大幅缩水。受就业市场好转、通胀预期上行的影响，美债利率大幅上行；全球风险偏好回升，美元指数连续第二周回落。在强劲财报的推动下，美国三大指数悉数上涨。欧洲疫情反弹带动全球新增人数上升，美国和东南亚新增确诊人数继续回落。汽车芯片短缺与飓风艾达拖累美国工业，9月美国工业产出和产能利用率数据环比均下降，受供应短缺影响，9月新屋开工和营建许可双双下降，10月Markit制造业初值同样降至59.2，但首申人数和持续领取救济金人数均继续改善。拜登支出法案有望于下周在众议院达成一致，但规模料将从此前的3.5万亿大幅缩水至2万亿。鲍威尔认为是该缩减购债的时候了，但升息时机仍需耐心等待。受美国劳动力市场趋紧、通胀预期抬升的影响，美债利率一度升破1.7%，本周上涨7个bp至1.66%。受到全球风险偏好回升的影响，美元指数连续第二周回落，但仍保持在93.61。美股三季度财报季整体稳健，三大指数本周悉数上涨。 [Table_Introduction] 国内高频数据趋势一览表 当周值 上周值 2021-08 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-02 2021-01 2020-12 2020-11 2020-10 2020-09 2020-08 生产 主要钢厂螺纹产量同比 -23.99 -23.10 -26.88 -17.50 -15.99 -11.67 -5.63 -1.67 8.06 30.99 18.49 5.50 -1.69 2.28 6.53 高炉开工率（%） 53.18 54.01 53.78 54.59 57.32 54.94 61.53 62.16 60.74 63.12 66.07 65.85 66.99 67.27 68.30 电炉开工率（%） 60.90 62.18 61.33 62.44 67.15 70.25 70.83 70.83 71.53 66.35 40.60 63.68 66.80 66.83 67.31 半钢胎开工率（%） 56.26 54.52 55.39 49.87 58.64 52.22 56.59 59.31 72.70 72.63 38.42 65.74 62.58 71.04 69.80 开工率:PX:国内（%） 72.93 73.56 73.32 79.35 77.89 87.50 83.48 81.89 78.12 77.38 79.22 76.85 78.41 84.96 85.60 开工率:尿素:国内（%）（1） 66.97 67.24 66.75 65.74 69.08 71.53 73.48 73.36 70.66 74.20 70.00 55.70 58.24 69.13 72.15 开工率:聚氯乙烯(PVC)：（%) 72.24 70.32 71.28 69.19 77