业绩略超预期，低估值叠加成本反转在即

根据研报，崧盛股份在2021年第三季度实现了2.62亿元的营业收入，同比增长62.26%，归属于上市公司股东的净利润为3077.54万元，同比增长39.69%。虽然营收和净利润均超过此前预期，但由于部分客户自身短期特殊时期的偶发原因，导致收入端在9月末最后一两周对公司需求短暂放缓造成库存影响，但公司预计不会影响到四季度和明年。同时，公司也积极备货，针对此前外部材料涨价，公司在10月初已发布产品涨价通知，这表明公司毛利率边际改善向好。另外，LED驱动电源下游植物照明成为主要的增长带动，预计未来LED植物补光灯设备的年复合增长率约为34.0%。因此，我们维持公司2021-2022年营收分别为11.05、15.33亿元，归母净利润分别1.60、2.41亿元，同比增长61%、50%，对应2021-2022年PE分别为36、24，看好植物照明需求景气及后续成本反转带来改善叠加低估值，维持“买入”评级。