传媒周报2018第34期：贸易争端放缓提振市场情绪，仍应关注基本面及政策动向

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年12月03日 分析师：何思霖 S1070518070001 ☎ 0755-83515591  hesilin @cgws.com 联系人（研究助理）：张正威 S1070115100009 ☎ 0755-83554449  zhangzhengwei@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<市场波动较大，仍以基本面为王>> 2018-11-26 <<风险偏好有所提升，仍需关注政策风险>> 2018-11-19 <<市场政策变化，关注超跌个股机会>> 2018-11-12 贸易争端放缓提振市场情绪，仍应关注基本面及政策动向 ——传媒周报2018第34期 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 完美世界 1.32 1.63 18 15 光线传媒 0.80 0.43 9 17 分众传媒 0.55 0.65 10 9 中南传媒 0.87 0.93 13 12 资料来源：长城证券研究所  上周传媒行小幅业收跌，表现弱于沪深300及创业板指，各细分行业涨跌不一：上周（2018.11.23-2018.11.30），沪深300录得0.93%涨幅，创业板指录得1.58%涨幅，中信传媒指数收跌-0.12%，表现弱于沪深300及创业板指，在29个中信行业指数中排名第17位。从细分行业看，剔除停牌股票后，各细分行业涨跌不一，涨幅从大到小依次为有线电视9.03%，游戏0.67%，平面出版-0.48%，营销服务-1.54%，影视动漫-1.94%；其他细分子行业分别为体育2.93%，教育0.47%。  本周行业重点新闻及公告：广电总局将公布短视频平台管理规范和内容审核标准；广电将参与5G建设；教育部等三部门再一次发布关于健全校外培训机构专项治理整改若干工作机制的通知；部分影视工作室接补税通知等。  本周互联网传媒行业观点：最近相关行业政策以及贸易争端暂时缓和对市场风险偏好的提升有一定的促进作用，但是在行业基本面没有太大变化的情况下，仍需谨慎前行。我们从三季报披露的情况来看，传媒行业整体营收利润并无改善，商誉压力经过16、17年的释放后有所缓解，但总的商誉余额依然高企，行业系统性风险并未完全释放。我们认为个股的精选依然是未来一段时期内的投资主题，重点关注仍然有增长的细分行业龙头等。建议布局具备长期逻辑及安全垫的行业如付费内容、出版行业等，建议关注已处估值底部的龙头影视剧内容公司等。  重点推荐标的：光线传媒（300251）、分众传媒（002027）、完美世界（002624）、中南传媒（601098）等  风险提示：文化政策风险；资产市场政策风险；行业监管风险；宏观经济下行风险；外延并购资产减值风险等 -40%-30%-20%-10%0%10%传媒 创业板指 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 传媒行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 互联网传媒行业市场情况 ................................................................................................... 4 1.1 互联网传媒市场表现 .................................................................................................. 4 1.2 细分行业估值变化 ...................................................................................................... 5 1.3 个股解禁预告 .............................................................................................................. 5 2. 行业数据 ............................................................................................................................... 6 2.1 电影 .............................................................................................................................. 6 2.2 电视剧 .......................................................................................................................... 7 2.3 综艺 .............................................................................................................................. 8 3. 上周行业政策回顾 ............................................................................................................... 8 4. 上周行业要闻回顾 ............................................................................................................. 10 4.1 互联网 ........................................................................................................................ 10 4.2 教育 ............................................................................................................................ 11 5. 重点公司动态及点评 ......................................................................................................... 11 5.1 影视 ............................................................................................................................ 11 5.2 游戏 ............................................................................................................................ 11 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：2017年初至今互联网传媒细分行业PE估值变化情况 ................................................ 5 图2：2018年11月26日-12月2日内地票房TOP10（万次） ............................................ 6 图3：2018年12月2日统计最近7日电视剧网络播放量（亿次）TOP10 ......................... 7 图4：2018年12月2日统计最近7日网络剧网络播放量（亿次）TOP10 ......................... 7 图5：2018年12月2日统计最近7日综艺节目网络播放量（亿次）TOP10 ..................... 8 表1：上周互联网传媒行业市场表现 ....................................................................................... 4 表2：上周传媒板块个股涨幅前十 ........................................................................................... 4 表3：上周传媒板块个股跌幅前十 ........................................................................................... 4 表4：2018年12月、2019年1月及2月解禁个股情况 ....................................................... 5 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 互联网传媒行业市场情况 1.1 互联网传媒市场表现  过去一周互联网传媒行业细分板块表现、涨跌幅榜单及停牌情况。 表1：上周互联网传媒行业市场表现 板块 周涨跌幅 今年以来涨跌幅 PE(2018/11/30,TTM) 中位数 影视动漫 -1.94% -42.31% 21.11 游戏 0.67% -35.79% 20.21 营销服务 -1.54% -38.91% 18.07 平面出版 -0.48% -25.00% 15.03 有线电视 9.03% -25.68% 19.96 体育 2.93% -26.79% 74.82 教育 0.47% -36.62% 31.27 资料来源：Wind，长城证券研究所整理注；分组依据为长城证券内部分组标准 表2：上周传媒板块个股涨幅前十 代码 名称 长城证券分级板块 上周涨跌幅 全年涨跌幅 PE(2018/11/30,TTM) PE(2018/11/30,2018E) PE(2018/11/30,2019E) 002238.SZ 天威视讯 有线电视 34.17% -17.39% 24.86 0.00 0.00 600831.SH 广电网络 有线电视 30.29% -12.17% 25.21 0.00 0.00 601858.SH 中国科传 平面出版 15.21% -6.05% 19.48 0.00 0.00 002292.SZ 奥飞娱乐 影视动漫 12.16% -53.53% -59.01 40.34 26.29 300052.SZ 中青宝 游戏 10.64% -32.03% 39.68 0.00 0.00 300494.SZ 盛天网络 互联网服务 9.91% -41.43% 34.53 0.00 0.00 000665.SZ 湖北广电 有线电视 9.76% -21.36% 16.91 14.39 13.25 300299.SZ 富春股份 游戏 8.37% -30.69% -15.77 0.00 0.00 000558.SZ 莱茵体育 体育 7.2