策略专题：重温新股定价逻辑，首日破发影响几何？

本研报分析了新股定价逻辑，认为一二级定价接轨，研究能力取代入围率成为新的分配逻辑。同时，考虑市场准入条件，任何无风险收益均会回归千人千面之下各自机会成本的加权平均值。规则变化则加快了这一进度。报告还分析了绝对收益投资者退出的影响，预计这部分资金退出后将对银行、非银金融和食品饮料等行业产生一定影响，同时预计贴水现象将有效改善。最后，报告认为网下打新本质上是一种周期性市场行为，制度、认知与摩擦成本是滞后的核心原因，预计资金将大批量退出。