常熟银行近期股价大涨,主要基于以下四点理由:1)江苏地区经济复苏较好,公司信贷投放“供需两旺”,资产质量持续向好;2)公司信贷结构能够较好规避政策和市场风险;3)NIM拐点已形成,且逐季向好;4)独树一帜的村镇银行模式。虽然公司资本充足率有所下滑,但未来60亿可转债的发行,将有助于进一步增厚核心一级资本充足率安全。建议买入常熟银行。