信用卡拉动净息差改善，中间收入高增长

招商银行（600036.SH）在2021年前三季度实现了营收/归母净利润分别为2514.10亿/936.15亿，同比分别增长13.54%/22.21%。其中，净利息收入/非利息收入分别为1506.38亿/1007.72亿，同比分别增长8.74%/21.57%。年化 ROA 和 ROE 为 1.44%和 18.11%，同比上升0.13和1.11个百分点。资产质量优异，不良生成季度间保持稳定，房地产企业影响非常有限。此外，高净值客户高速增长，优化客户结构的同时，推动理财业务规模和财富管理手续费放量。对公贷款和零售贷款的季度投放节奏错配，信用卡贷款增速维持较高水平，带动净息差环比改善。