北方稀土(600111) 2021年三季报点评：稀土龙头地位进一步巩固。得益于能耗双控等因素影响，公司产销量有所下滑，但得益于稀土矿指标占比进一步提升至60%，以及加快永磁产业布局，提升行业影响，公司实现归属于上市公司股东的净利润31.5亿元，同比增长495.0%。随着新能源车、风电、变频空调等领域镨钕需求大幅增长，供需格局或继续处于偏紧张的状态，因此，镨钕价格或将保持高位盘整的态势，甚至有望进一步向上突破。公司向子公司安徽永磁增资，建设年产8000吨高性能钕铁硼合金薄片项目；并拟与安泰科技及包钢磁材合资组建公司，建设年产5000吨稀土永磁产业化项目。系列项目的建设有利于加强公司产业链优势。考虑到9月末公布的配额大幅增长，有望带动四季度产量提升，我们小幅上调原盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润47.6/64.7/88.1亿元（原预测47.5/62.3/78.7亿元），同比增速471.1%/36.1%/36.1%；当前股价对应PE为37.7/27.7/20.4x，维持“买入”评级。
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