前三季度运营数据优于预期；产业互联网增长强劲

2021年10月21日，中国联通发布了2021年前三季度运营数据，表现超出预期。在产业互联网（增长25%）和固网服务（增长9%）的推动下，前三季度收入同比增长8.5%。移动ARPU在2021年前三季度同比增长6.3%至人民币44.3元，已超过了我们对2021全年预期的人民币44.1元。中国联通的产业互联网业务持续稳健增长，在各行业对数字化转型需求不断增长的推动下，产业互联网保持了强劲的增长势头，前三季度同比增长25%。中国联通估值为0.7倍的2021年EV/EBITDA，仍处于低谷，我们认为估值吸引。我们更新对中国联通的预测，并将目标价微调至6.8港元。维持买入评级。