内地开店节奏加快；现价估值吸引

六福集团国际有限公司（590 HK）是一家珠宝首饰公司，其内地开店节奏加快，22财年Q2内地同店销售较20财年同期增长38%。黄金产品的SSSG同比+116.0%，主因是金价下跌及婚嫁活动恢复刺激买金需求；定价首饰的SSSG+89.0%。期内，黄金产品及定价首饰的SSSG分别+115.0%及-5.0%，表现与龙头周大福(1929 HK)相若；港、澳及其他地区同店销售同比+109.0%(香港地区+63%/澳门地区+326%)，恢复至19财年(社会活动及疫情前的正常年份)同期的47%。六福可被视为投资香港通关后消费复苏的替代品。公司预计全年电商增长将高于公司此前+20%的指引。公司现价对应22及23财年PE分别仅9.6及8.0倍，均低于历史平均值，而且相对龙头周大福(1929 HK)有近57%%的估值折让，因此维持“买入”评级。