通信行业周报：中美贸易战缓和，5G板块未来可期；中国广电或将参与国内5G建设

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 中美贸易战缓和，5G板块未来可期；中国广电或将参与国内5G建设 中美贸易战出现缓和，我国5G建设未来可期。建议重点关注核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，具体包括5G射频、5G光通信和5G配套设备三大方向。 ■5G: 习特会缓和中美贸易战，重点推荐5G主设备龙头中兴通讯 12月1日晚，习主席同特朗普就防止贸易战升级达成一致，承诺暂停实施新关税。中美正在协商一项长久的协议。外交部长王毅指出“这次会晤达成了重要共识，为今后一个时期的中美关系指明了方向”。另根据白宫新闻秘书办公室声明，习主席席间表示，如果再次提交给他，他愿意批准高通-恩智浦交易。本次会晤意义巨大，有利于我国利用重要窗口期，短期内加快推进5G产业进程，进一步提升产业链话语权；长期来看，中国5G产业链将不断往上游走，最终强化上游核心器件的国产化替代能力。重点推荐5G设备商中兴通讯，5G PCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。 ■5G: 广电或将参与5G建设，利好上游设备和器件供应商 上周，在“智慧广电”建设现场会上，中宣部副部长、国家广电总局党组书记、局长聂辰席表示“工信部已经同意广电网参与5G建设，国网公司正在申请移动通信资质和5G牌照。”同时，广电总局正式向全行业公布《关于促进智慧广电发展的指导意见》中明确，加快建立面向5G的移动交互广播电视技术体系。我们认为工信部参与5G建设，或将增加运营商层面的竞争度，从而在一定程度上缓解供应商的议价劣势。重点推荐5G设备商中兴通讯，5G PCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。 ■运营商：中国电信重申强调5G独立组网（SA），5G资本支出可期 上周，在由FuTURE推进委员会主办的“2018未来信息通信技术国际研讨会”上，中国电信技术部副总经理沈少艾强调，中国电信将采用SA独立组网方案，实现真正的5G。我们认为，1）选择NSA架构可以在初期帮助运营商实现更快速的5G建网，但后期为了实现连续覆盖和支持全部的5G场景，未来向SA的演进势在必行；2）相比直接采用SA架构建网而言，采用先NSA后SA的方式建网更快，但总的资本支出也会增加约18%~24%。重点推荐5G设备商中兴通讯，5G PCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。 ■12月投资组合：中兴通讯、飞荣达、沪电股份 rTable_Tit le 2018年12月02日 通信 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.81 5.22 -17.17 绝对收益 11.94 13.19 10.12 夏庐生 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 分析师 SAC执业证书编号：S1450517120001 penghu@essence.com.cn 相关报告 -3%1%5%9%13%17%21%25%201 7-01201 7-05201 7-09通信 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■风险提示：市场估值系统性波动，5G发展不及预期 行业周报/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 一周行业回顾..................................................................................................................... 4 1.1. 上周各板块表现 ........................................................................................................ 4 1.2. 安信通信板块一周表现 .............................................................................................. 5 1.3. 通信板块涨跌幅前五 ................................................................................................. 5 2. 一周投资观点..................................................................................................................... 6 3. 一周行业热点点评.............................................................................................................. 7 3.1. 中兴通讯获海峡群岛Jersey Telecom 5G合同........................................................... 7 3.2. 中移动5G专利申请量居全球运营商第一阵营 ........................................................... 7 3.3. 中国工程院院士邬贺铨透露5G频谱划分方案 ........................................................... 7 3.4. 巴布亚新几内亚宣布继续与华为合作 不接受西方国家建议 ....................................... 8 3.5. 雷军豪掷亿元开发者基金：小米全力铺路AIoT 赋能核心业务 ................................... 8 4. 一周重点公告..................................................................................................................... 8 4.1. 本周重点公告（11.26~11.30）.................................................................................. 8 行业周报/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一周行业回顾 1.1. 上周各板块表现 上周（11.26~11.30）沪深300指数上涨0.93%，创业板指数上涨1.58%，中小板指数上涨0.87%；同期，通信（申万）上涨1.90%。 表1：通信行业上周表现（11.26~11.30） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 （本周）% 区间成交额 （本周） 亿元 区间涨跌幅 （本年）% 市盈率PE(TTM)倍 000300.SH 沪深300 0.93 3,656.92 -21.29 11 399006.SZ 创业板指 1.58 2,473.76 -24.15 30 399005.SZ 中小板指 0.87 3,531.13 -32.66 20 000001.SH 上证综指 0.34 5,716.55 -21.74 11 881001.WI 万得全A 0.42 13,674.24 -24.61 14 399001.SZ 深证成指 0.59 8,041.81 -30.42 17 801770.SI 通信(申万) 1.90 796.85 -32.43 35 资料来源：Wind, 安信证券研究中心 图1：通信行业当前估值PE（TTM）为34倍 资料来源：Wind，安信证券研究中心 上周，在申万28个一级行业中， 商业贸易、家用电器、钢铁跌幅居前三； 图2：申万28个行业上周涨跌幅 -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%农林牧渔 电气设备 食品饮料 通信 有色金属 国防军工 休闲服务 银行 电子 非银金融 建筑材料 建筑装饰 医药生物 化工 机械设备 汽车 传媒 交通运输 公用事业 纺织服装 房地产 轻工制造 计算机 采掘 综合 商业贸易 家用电器 钢铁 行业周报/通信 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 资料来源：wind，安信证券研究中心 1.2. 安信通信板块一周表现 图3：安信通信板块一周表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.3. 通信板块涨跌幅前五 表2：通信板块涨跌幅前五 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 % 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 % 002288.SZ 超华科技 61.25 002194.SZ *ST凡谷 -8.03 300597.SZ 吉大通信 31.05 600462.SH 九有股份 -8.13 600831.SH 广电网络 30.29 002369.SZ 卓翼科技 -9.44 600776.SH 东方通信 26.68 000829.SZ 天音控股 -10.28 603421.SH 鼎信通讯 22.01 002766.SZ 索菱股份 -13.11 资料来源：wind，安信证券研究中心 表3：推荐标的表现 证券代码 证券简称 5日涨跌幅 % 20日涨跌幅 % 60日涨跌幅 % 本年初至今涨跌幅 % 市盈率PE(TTM) 倍 区间最高PE(TTM) 历史最低最低PE（剔除负值） 600498.SH 烽火通信 2.06 -0.35 -8.02 -0.97 38 308 16 300308.SZ 中际旭创 2.33 8.59 -16.85 -24.78 40 2,734 18 300602.SZ 飞荣达 0.96 1.83 -12.84 40.92 47 72 19 600183.SH 生益科技 -1.66 -3.68 -22.41 -22.74 17 142 9 000938.SZ 紫光股份 0.43 2.94 -25.79 -31.80 32 452 30 资料来源：wind，安信证券研究中心 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%广电 网规网优与工程服务 智能制造 广电设备 5G射频 主设备商 IDC光纤光缆电缆 通信电源 大数据 流量经营 军工 天线 人工智能 物联网 小基站 手机相关 功放 行业周报/通信 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  烽火通信：公司是全球第五大光通信企业。4G后周期无线支出下滑，运营商宽带+骨干传输扩容支出上升，传输网景气周期延续。5G承载网建设开启，资本开支预计远高于4G。在中美博弈背景下，公司作为中国制造2025通信设备领域的“中国力量”，看好公司在5G周期市占率继续提升。  紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期，结合未来SDN的应用，打开新空间；品牌优势明显，行业地位突出；紫光股份旗下新华三在国内企业网市场份额第一，对标全球龙头思科，未来海外市场增长空间巨大。  生益科技：CCL龙头厂商，产品种类齐全。2018~2021年公司制定明确的规模扩产计划，市占率有望进一步提升。高频产品受益于5G基站建设，高峰期有望实现业绩翻倍。  中际旭创：移动互联网流量每年翻番增长，带动骨干网/城域网/接入网/数据中心大规模扩容，预计光模块全球市场空间将由2016年75亿美金增长至202