迈瑞医疗（300760）发布2021年三季报，业绩略超预期，常规业务高增长。分季度看，Q1/Q2/Q3单季度收入分别为57.8/70/66.1亿元，单季度归母净利润分别为17.2/26.3/23.2亿元，单季度扣非归母净利润分别为16.7/26.1/22.4亿元，21Q3单季度扣非业绩同比增速低于全口径，主要因非经常损益中的政府补助在季度间波动，剔除政府补助影响，Q3扣非业绩增速为+21.62%，内生看业绩稳健增长。从盈利能力看，2021前三季度毛利率65.6%（-1.2pp），剔除运费会计调整的影响，预计毛利率基本持平，四费率27%（-2.9pp），主要因销售费用率下降2.9pp至14.7%，运费会计调整得加销售效率提升使得销售费用率进一步下降，管理费用率、研发费用率、财务费用率基本稳定，综合上述因素，前三季度归母净利率34.4%（+1pp），盈利能力进一步提升。分区域看，国内是主要增长驱动力，预计2021前三季度国内增速40%+，国际收入略有下降，预计Q4国际增速在低基数下恢复高增长。分产线看，监护线在高基数下维持两位数增长，主要得益于国内医疗新基建的逐步开展，以及AED和微创外科等新兴业务的高速发力；IVD线增速预计25~30%，疫情反复和海外新冠试剂高基数导致增速比上半年30.8%的增长有所放缓，其中国内发光预计增长50%以上，装机量约1300台，血球40%以上，生化增长接近25%以上，疫情控制后常规业务恢复继续驱动IVD成为增长引擎；影像业务增速超过30%，比中报26.9%的增速继续提升，主要因Q3国内、国际超声采购恢复高速增长。 “创新+并购+国际化”有望助力公司成为全球器械巨头。2021前三季度公司研发投入17.9亿元（+19%），占收入比重9.2%，
