猪价反弹持续，盘面有望走高，蛋价淡季反弹，盘面震荡偏强
0猪价反弹持续，盘面有望走高蛋价淡季反弹，盘面震荡偏强中州期货生猪鸡蛋周报20211017武汉研究中心 101020304基本面与驱动分析价格与基差统计目 录CONTENTS1策略分析相关品种分析 2上周初猪价延续国庆节后期的反弹走势，现货猪价不断调涨，周后期猪价连涨后大部分地区迎来调整，猪价回落。盘面走势与现货有一定背离，期价反弹后回落再走强，周内呈区间震荡走势。截止10月15日，LH2201合约收于15175元/吨，环比+950元/吨，涨幅6.68%，LH01-07价差走强。对标河南外三元生猪价格，LH2201合约基差收于-2925元/吨，基差走强。行情回顾 3①供需情况：供应方面，10月中旬企业出栏压力不大，肥猪供应阶段性偏紧后，养殖户压栏心理略有增强，市场猪源短期内小幅收窄但仍呈充足状态。需求方面，秋加上肉价低迷，居民采购积极性增强，提振终端白条消费，低温天气下居民采购热情有望持续。供应充足需求好转。②驱动分析：近期终端消费持续增加，加上肥猪供应阶段性偏紧，支撑终端价格走强。综合来看本周肥猪供应偏紧问题仍将存在，且消费能继续提供支撑，因此猪价预计继续偏强运行。后市需关注猪价上涨后养殖端出栏量是否增加，终端消费的持续性，以及冻品出库节奏这三个方面。③盘面解读：上周盘面先受现货提振反弹，随后回落再走强，体现现货上涨确实增加市场抄底情绪，但随着猪价连续大幅上调，市场转而担心压栏和补栏大幅增加，对后市不利。本周现货预期继续偏强，盘面抄底情绪有望推动期价继续反弹走高，不过需注意后期消费无大幅增长空间，而供应端属于长期充足状态，因此中长线分析，盘面上方空间有限，不宜追涨。策略上，本周盘面或继续受现货推动走高，空单可暂时回避观望，等待现货明朗。策略提示：LH2201空单可暂时回避观望，等待现货明朗；价差暂时观望。一、基本面与驱动分析1.1 内容要点-生猪 4一、基本面与驱动分析1.2 生猪外三元价格上周猪价继续反弹上涨，临近周末部分地区落价调整，截止10月15日wind数据河南外三元生猪出栏价报12550元/吨，环比+16.11%。周末终端走货相对积极，加上大肥供应偏紧刺激市场报价继续上扬。我们预计气温下降后，居民高采购需求有望持续，而短期标-肥供应错配缺口仍将存在，因此本周猪价有望继续维持偏强走势。同时关注冻品出库对市场的冲击效果。 5一、基本面与驱动分析1.3 生猪白条价格上周终端走货相对积极，提振白条价格低位反弹，截止10月14日白条报价为16.30元/kg，环比+18.12%。10月中旬开始部分省份终端居民消费有增加迹象，带动市场白条价格偏强调整，短期内偏强趋势有望持续，不过目前生猪出栏量依然充足，且价格上涨后冻品出库积极有望提振，对市场形成冲击，白条后市上涨幅度或减缓。 6一、基本面与驱动分析1.4生猪养殖利润截至10月15日wind最新数据，全国自繁自养生猪养殖利润平均为--601.05元/头，环比+22.09%。6个月前外购仔猪在当前猪价下盈利为-716.64元/头，环比+28.23%。上周猪价上涨，自养与外购仔猪养殖亏损均缩减；本周猪价或继续维持偏强走势，因此亏损有望继续环比收窄。 710月15日Wind最新数据显示，河南开封20kg外三元仔猪价格为14.46元/kg，环比+1.05%；二元母猪平均价为32.79元/kg，环比-1.69%。虽然商品猪价价格上涨，但仔猪市场供大于求，仅部分企业抄底收购育肥，仔猪价格依旧维持低位，本周仔猪价格预计维持底部震荡。二元母猪仍在陆续淘汰低效产能，养殖端母猪补栏意愿仍显低迷，预计母猪价格仍有震荡走弱趋势。一、基本面与驱动分析1.5 生猪补栏情况 8二、价格与基差统计2.1 生猪平均价与猪粮比根据发改委9月22日最新数据猪粮比为4.93，环比下降2.46%；据 Mysteel 农产品数据监测，上周猪粮比值为4.46，较10月8日上涨10.68%。wind10月15日数据，生猪平均价为12.03元/kg，环比+11.60%。上周猪价上涨加上同期玉米价格稳中偏弱运行，猪粮比环比走强；本周猪价或继续维持偏强走势，猪粮比有望继续上行。发改委猪粮比数据有望上升至5：1以上。 9二、价格与基差统计2.2 生猪基差走势上周现货反弹仍在持续，基差随现货上涨而大幅走强，临近周末现货回调，基差走弱。目前盘面受长线产能充足的预期压制，涨幅相对有限，而本周现货预计继续偏强，则基差将通过现货上涨震荡走强。 10二、价格与基差统计2.3 生猪合约价差走势上周现货连续上涨，带动近端合约走强，同时现货连涨，补栏和压栏现象有增加，对远月合约不利，因此远端合约大幅下挫，盘面合约间正套价差走强。本周预期现货继续偏强，则近强远弱格局有望持续，正套价差将继续震荡走强。同时，我们认为本次单边上涨空间有限，因此策略上暂不推荐正套，建议价差策略观望为主。 11三、策略分析生猪策略本周盘面或继续受现货推动走高：单边：LH2201空单可暂时回避观望，等待现货明朗；套利：价差暂时观望。 12四、相关品种分析4.1 鸡蛋供需①供需情况：供应方面，当前整体供应变化不大，产区新开产与进入淘汰阶段的蛋鸡基本平衡，部分地区因补库货源略显偏紧，整体来看主产区供应相对充足。需求，前期库存基本消化干净，随着补货结束，市场刚需或转淡，淡季期各环节对高价货源相对谨慎，囤货意愿不强，供需紧平衡。②驱动分析：10月中旬蛋价止跌反弹，补库需求推动蛋价涨至相对高位后，食品厂囤货情绪下滑，恢复到以家庭等常态化需求为主，不过因蛋鸡总存栏量处于相对低位水平，且各环节库存基本消化走货压力不大，无其他新增多空因素刺激下，预计近期鸡蛋价格稳中震荡调整。③盘面解读：上周现货连续上涨，推动年内合约震荡走强，年后合约相对而言更显谨慎，周一上冲后进入区间震荡调整。目前现货淡季回落趋势暂不明显，且在产蛋鸡存栏量低位且无明显增量，因此市场对年内蛋价预期上调，盘面年内合约有震荡上行趋势，风险点在于今年终端消费能力不强，在产蛋鸡存栏量低位也不能支撑蛋价反季节大涨，因此盘面仍做宽幅震荡判断，震荡区间较前期上移100-150点。策略提示：JD2201合约震荡区间4300-4700。 13四、相关品种分析4.2 鸡蛋主产区价格走势中秋节后现货蛋价出现较多回落，各环节抵触情绪较大，且前期库存基本消化干净，蛋价有触底回弹趋势。而蛋价反弹至4元上方后，贸易商高价拿货谨慎，供需回归紧平衡。本周无其他新增多空因素刺激，预计近期鸡蛋价格稳中震荡调整。 14四、相关品种分析4.3 JD2201合约及基差走势上周现货连续上涨，推动主力01合约增仓走强。目前现货淡季回落趋势暂不明显，且在产蛋鸡存栏量低位且无明显增量，因此市场对年内蛋价预期上调，盘面主力01合约有震荡上行趋势，而终端消费能力不强、盘面升水以及年后交割问题是限制01合约大涨的主要因素，因此盘面仍做宽幅震荡判断，震荡区间较前期上移100-150点。策略提示：JD2201合约震荡区间4300-4700。 15免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为中州期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 16中州期货有限公司地 址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室电 话： 400-820-5060 网 址： WWW.ZZFCO.COM
