铝周报： 全球能源危机下，铝供给受压

混沌天成研究院工业品组和有色金属组的报告指出，全球能源危机下，铝供给受压。印度电厂存煤告急，欧洲天然气、电价飙升导致海外电解铝厂能源成本不断抬升，高成本已迫使海外10万余吨电解铝产能减产，且后期减产范围或逐步扩大。国内方面，随着冬季供暖压力上升，限电限产政策范围扩大，持续压制电解铝产能。电力市场化政策大幅推升电解铝电力成本，电解铝理论利润已转亏，高成本将对其价格形成强支撑。需求端，铝棒企业因下游需求不佳主动减产，铝箔企业因限电被动减产，对电解铝需求均有一定制约。库存端，抛储压力叠加需求疲弱导致电解铝节后持续累库。铝棒持续累库，但幅度稍有放缓。铝近期上涨主要驱动力已由国内供给矛盾转向海外，海外铝价在产能压减预期及库存去化背景下表现强劲；铝大方向仍维持低多思路。建议逢低做多。