流动性研究系列（第4期）：降准预期降温，信用有望改善

中国央行在货币政策已经恢复常态化，四季度在外围环境转向收紧的过程，中国央行将会如何操作，是否会再次降准？10月15日，人民银行举行2021年第三季度金融统计新闻发布会，也对多个热点问题进行回答，我们点评如下：四季度降准预期将会有所降温。面对四季度的流动性缺口，央行表述利用MLF、公开市场操作等工具对冲，并没有提到降准，同时声明结构性政策工具也可以增加总量流动性。这说明在当前的环境下，如果没有新的因素冲击经济，短期全面降准的必要性似乎不大，市场此前的降准预期也将有所降温。面对经济可能的下行压力，央行更愿意采取结构性政策工具精准发力，这样可以提高政策的传导效率，也较为符合定向支持高质量发展。