本周全球股市普涨，港股延续反弹。全球股市全面上涨，发达市场中美欧日股指表现均强势，新兴市场主要股指大多上涨，沪深300表现一般；以恒生指数为代表的港股市场表现不错，延续反弹，周度涨跌幅为1.99%，在上周全球主要股指中处于中间水平。全行业涨多跌少，消费科技原材料强势。上周港股大多数行业板块均有所上涨，其中非必需消费、原材料、资讯科技表现最强，周涨幅分别为5.0%、4.6%与4.0%，公用事业、医疗保健、能源业表现最差，周涨跌幅均位于-1.0%左右。可以发现，行业间的分化十分明显，原材料是在上游涨价潮延续背景下的景气反映，而消费与科技则是在前期大幅下行后的显著反弹。警惕美债利率上行加速的冲击。始于9月底的美债利率上行，除了疫情退坡、消费向好的刺激之外，美联储由鸽转鹰的倾向以及通胀的持续上行也是需要关注的因子。往后看若美国的就业、消费、通胀三者任何一项恢复超预期，都可能带来美债利率上行斜率的加大，并不能完全排除美债利率年内突破1.8%甚至2.0%的可能性。一旦上述情景发生，美债利率的过快上行不仅会导致债市出现负面冲击，全球股市也会受到显著负面影响。就港股而言，自9月底美债利率上行至今的过程中，港股并未出现下跌，甚至还有所上涨，表现整体强于美股与A股，这是前期大幅下跌显著减弱了美债利空冲击的结果。但是，一旦美债利率快速攀升至1.8%乃至2.0%以上，港股势必还是会受到一定程度的负面冲击的。只是在港股底部区域的大背景下，还是能通过做好分批逢低布局来应对上述小概率事件冲击的。港股行业分化短期难延续。港股上周的行业分化中强势的原材料、非必需消费与资讯科技，与弱势的公用事业、能源与医疗保健相比，并没有显著更好的景气程度、政策环境、盈利前景与估值优势。在这种背景下，港股行业分化短期可能难以延续，行业间分化的弥合是更可预期的大概率事件。就整体而言，港股短期有继续反弹的可能性，但大幅上行的概率并不高。底部区域
