Taper对大类资产的影响分析：Taper虽已临近，但缩减恐慌或难再现

Taper渐行渐近，预计9或11月正式发出缩减购债指引，11月可能性更高。2013年Taper带来“缩减恐慌”，但本轮Taper或难以再上演“缩减恐慌”。本次市场最大的特征是走在了政策收紧的前面，待Taper信号落地之后有可能出现利空出尽的行情。大类资产展望：美债利率存在上行压力，但幅度有限；人民币先贬后升，中枢位于6.55-6.60之间；黄金Q3-Q4前中段可能是收紧风险的集中释放期；美股不必过度放大利空影响，A股阶段性利空风险可能会相对更大。