9月CPI同比增速0.7%，回落0.1个pct，预期0.8%，环比增速0%；PPI同比增速10.7%，前值9.5%，市场预期10.2%，环比增速1.2%。食品项同比继续下探，非食品项同比增速再度上行，环比转正。核心CPI与上月持平，服务项价格同比回落。住宿、机票、旅行社等出行服务消费价格回落。猪肉价格环比大幅回落，仍为主要拖累项。能源价格高位，煤炭开采仍为主要推力。政策开始支持煤炭产区逐步释放产能，四季度进入采暖季节，水电也面临枯水期，煤炭、电力供应偏紧问题或将延续至年底。全球能源短缺背景下，欧洲电力供应偏紧，天然气价格大幅上涨。有色价格近期有所反弹，受欧洲近期天然气、煤电等能源价格飙升影响，海外冶炼生产企业成本抬升压力下，部分厂商开始削减产能。钢材限产政策依然较为严格，但旺季需求偏弱，钢材价格区间震荡。中下游受限电影响力度较小，表现分散。CPI四季度走势温和可控，PPI四季度预期维持高位。全球能源供需偏紧，价格上涨在各国和产业链间逐步传导，大宗商品高位压力依然较大。年内PPI-CPI结构的不均衡仍将延续。中小企业的成本问题也受到政策关注。风险因素：主要资源国政策限产带动大宗商品价格再度拉升，地缘政治风险带动原油价格波动加剧，流动性投放超预期。
