报告标题：吉利汽车深度报告：4.0时代开启强势周期，模块化架构优势突出
吉利汽车是中国自主品牌的领军企业，2020年总销量达到132万辆，市场占有率为6.56%，连续四年蝉联自主品牌第一。吉利汽车在燃油车时代收购了澳洲DSI和沃尔沃，搭建了全球研发体系。在电动车时代，吉利通过内部投资亿咖通和威睿技术，推出几何和极氪品牌，与百度、腾讯、Waymo等科技巨头深度合作，转型态度坚决，发展路径清晰。
吉利汽车的模块化架构是其核心竞争力之一，是整车厂快速进行产品迭代和高效完善产品矩阵的基石。吉利汽车受益于与沃尔沃的深度合作，在自主品牌中，模块化架构技术长期居于领先地位。科技4.0时代，吉利拥有BMA、CMA、SPA、SEA四大模块化架构，以及GHS2.0混合动力系统，成熟领先的架构矩阵为吉利强势的产品周期和突出的性能优势打下了坚实基础，支撑公司在长期竞争中行稳致远。
吉利汽车在科技4.0时代开启强势周期，预计2021全年销量有望达到129万辆，2022全年销量有望达到154万辆。基于全面架构造车的优势，吉利盈利弹性较强，2021年的归母净利润有望达到68亿元，2022年有望达到106亿元。
风险提示：新车型销量不及预期；新车型产能爬坡不及预期；汽车芯片短缺。
首次覆盖，给予“增持”评级。预计21/22/23年的EPS分别为0.69/1.08/1.40元，目标价24.9-27.1港元，距离当前股价仍有10%-20%的空间，给予“增持”评级。
