旗滨集团发布2021年三季报，营收同比增长64.24%，归母净利润同比增长200.85%。然而，由于8-9月受高温雨水天气及资金链紧张影响，下游开工需求平淡，因此公司Q3销量受到一定影响。此外，由于煤炭、天然气等原料价格上涨，公司成本端环比上涨10元/箱左右，从而使得箱毛利环比Q2上涨15元/箱左右，增幅慢于价格。尽管销量受损及成本上升是公司收入、利润环比增幅放缓的原因，但玻璃行业中期格局仍将优化。公司目前用于生产光伏玻璃的浮法取得突破，未来产品进一步获得更多头部下游客户认可，则未来光伏玻璃市占率有望快速提升。此外，公司电子玻璃及药用玻璃进展顺利，未来释放业绩的同时有望进一步提升公司估值，中长期成长逻辑依然清晰。公司9月发布第三期员工持股计划，覆盖范围较前两期进一步扩大，体现公司管理层对于公司发展信心。因此，我们上调价格及成本假设，对应上调2021/2022年收入预测45%/71%至159.9/202.8亿 元 ， 归 母 净 利 润 预 测104%/103%至45.97/52.28亿 元 。 预 计2021-2023年收入159.9/202.8/249.3亿元，归母净利润45.97/52.28/60.10亿元，EPS1.71/1.95/2.24元，对应10月12日16.69元收盘价PE为9.8/8.6/7.5x。给予公司2022年盈利预测10x估值，对应提升目标价至19.50元（原：14.44元），维持“买入”评级。
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